电动物流车市场空间巨大,潜在市场高达300万辆,传统轻卡和微卡主流厂尚未在电动车市场发力。2015年我国传统卡车销量为226万,其中90%为微卡和轻卡,电动物流车定位为支线物流,可替代微卡和轻卡,市场空间高达200万辆。2015年我国微型面包车销量为110万辆,绝大部分微面统计口径为乘用车,但实际用途比较广泛,目前有相当比例的电动物流车本质是“拆除座椅的微面”。所以电动物流车潜在市场为“微面+微卡+轻卡”,总计市场空间高达300万辆。
电动物流车的经济性是推动快速放量的关键因素。以陕西通家电牛1号(电动)、重庆瑞驰EK05(电动)、五菱之光1.2L标准版(燃油)三款微型面包车为例,五菱之光年平均费用为2.53万元,而陕西通家费用为1.66万元,节省34.4%,重庆瑞驰EK05年费用1.79万元,节省29.4%。在敏感性分析中,当国补由目前1800元/kwh降低为1100-1200元/kwh或国补/地补比例由目前1:1降为1:0.2-0.3,电动车和燃油车经济性相当。因此即使补贴下滑,物流车经济效益仍然显著。
新补贴政策推升三元电池渗透率,并进一步促进物流车集中在微卡、轻卡和微面。新的国补政策或要求电池重量小于整车25%,且Ekg不高于0.5,其他类纯电动专用车吨百公里电耗不超过13kWh,这些指标较为严格,只有使用三元电池才能满足轻量化要求,将推动三元电池渗透率,预计三元电池渗透率将由2015年36%提高至2016年70%。新版国补可能的阶梯式补贴和部分省市地补13.5-15万元上限将使物流车集中在70度电以下,所以更看好微型电动物流车市场。
投资建议:
运营环节:推荐拥有核心零部件制造能力,并形成B2B租赁运营模式,且以物流车为主的龙头企业,推荐:科泰电源。
BMS和PACK:推荐具备自主BMS技术,并形成BMS+PACK模式的整车厂一级供应商,推荐:金杯电工。
电池环节:全年三元电池供需格局较为平稳,如果日韩合资厂不能进第四批补贴目录,则电池缺口较大,利好国产三元电池。推荐:智慧能源,受益标的:澳洋顺昌。
电机电控:电机和电控需求增加,但市场格局较为分散,推荐行业中主供应链和弹性较大的标的,推荐:方正电机。
风险提示:
1.物流车进新能源汽车推广目录时点低预期(市场预期7~8月)
2.合资厂电池不能进补贴目录
3.物流车租赁运营不达预期
